01价格：同比高企，环比走平，期内阶梯缓跌

本期没有出现“冲高”，取而代之的是“高位钝化”。90%白鸭绒在9月上半月牢牢“钉”在568.80元/公斤，9月10日小幅下调至564.06元/公斤，9月21日起再下移至559.32元/公斤——全期只走了三个价位，单级降幅约0.84%，累计−1.67%，属典型的“温水回调”。90%白鹅绒同步走弱，由989.08元/公斤逐级下移至968.54元/公斤，累计−2.08%。

四个品种的环比近乎持平（−0.90%至+0.78%），说明价格重心与上一期基本重合；但同比涨幅仍高达16.1%—22.7%，价格绝对水平处在近年同期高位。跌幅上，灰鸭绒（−3.20%）与灰鹅绒（−2.78%）明显大于白鸭绒（−1.67%）与白鹅绒（−2.08%），“灰弱于白”的分化在本期进一步强化——反映灰绒需求更依赖低端与出口渠道，而当前这两条线恰恰最弱。

02供给：9月先紧后松，10月再度收紧

供给端本期走出一条“紧—松—再紧”的曲线。9月第1—2周原料毛供应偏紧、成本高位托底；第3周出货偏缓但市场库存量不大；第4周出栏量提升、供应较前期宽松，屠宰企业开工率均值升至87.03%（上一期74.17%），分割品库容率由9月均值82.93%升至第39周85.10%。

但近端供给将重新收紧。据Mysteel，10月全国肉鸭出栏量预计减少8%—15%，第40周样本企业日均出苗量约1020万羽（环比−6.28%），父母代种鸭存栏24.94万单元（环比+0.04%、同比+0.16%，产能基本平稳）。上游种禽端明显回暖：9月种蛋均价1.57元/枚（环比+19.07%）、鸭苗均价2.39元/羽（环比+57.24%）；进入10月，鸭苗报价回落至1.90元/羽、种蛋1.30元/枚。

03需求：金九成色不足，外贸仅睡袋独撑

内销端旺季信号偏弱。8月限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额1013亿元，同比−0.5%，由正转负；服装行业1—6月规上企业营收同比−2.82%、利润总额同比−28.08%。品牌端结构升级仍在继续——线上羽绒服占比约40%，波司登本财年线上收入同比+15.8%，户外羽绒服线上平均增速达+43%，中高端占比由不足20%升至35%以上；但高端化是结构性机会，并未带来总量的普遍放量。

外贸则是“全线收缩、单品独撑”。8月羽绒行业出口总额约2.3亿美元，同比−11.2%；原毛出口同比−30%、羽绒服装−10.9%、羽绒寝具−9.7%，只有羽绒睡袋逆势增长（出口量同比+9.1%），成为唯一正增长品类。与此形成对照的是进口价格飙升：8月原毛进口均价约1.24万美元/吨，去年同期约0.63万美元/吨，接近翻倍，反映国内对高品质进口绒的依赖度上升。

04后市：10月高位震荡略偏弱，旺季弹性看11—12月

鹅绒预计延续更高的价格弹性，白鹅绒90%的参考区间可较白鸭绒按约1.7倍比价推算。需要强调，上述区间属于基于现阶段供需与成本结构的情景推演，并非确定性报价；本期资料包明确规定“首期建立预测基线”，幅度与区间方法尚需滚动检验。

后市主要面临四类变量：一是双十一备货的集中度与品牌大单落地节奏；二是暖冬与阶段性强冷并存的天气不确定性（国家气候中心倾向冬季偏暖，但寒潮频次略偏多、冷暖起伏大）；三是9月后出苗、出栏收缩对原料供应的影响；四是产业链亏损向上游的传导——屠宰端持续深亏，若通过压低鸭毛收购价转嫁压力，将直接冲击原料绒价格中枢。

05事件：新国标落地、关税清单、禽流感与冷空气交织

9月1日，《羽绒羽毛》GB/T 17685-2026与《羽绒羽毛试验方法》GB/T 10288-2026正式实施，核心变化之一是绒子定义由“绒核放射2根及以上绒枝”收紧为“3根及以上绒枝”。同规格下，新国标口径的90%白鸭绒报价（572.4元/公斤）比GB/T 14272-2021口径（559.4元/公斤）高出约2.3%，两条标准序列不可直接拼接。中国羽绒工业协会于9月10—11日在河南台前举办新国标宣贯培训，行业进入合规与品质分级的新阶段。

贸易方面，中美“300亿对300亿”对等降税清单于9月27—28日公布（美方77个税号、中方1619个税号），但羽绒原料、羽绒服、羽绒寝具均未明确列入降税范围，睡袋还新增了“不含20%及以上羽毛羽绒”的限定条款，短期对羽绒出口格局影响有限。

天气与疫情构成两条并行变量。9月28日夜间至10月1日，下半年来最强冷空气自北向南影响中东部，北方降温4—6℃、局地10℃以上，对冬装需求形成阶段性催化；但拉尼娜/厄尔尼诺背景下，超强厄尔尼诺持续发展（9月候海温指数首破3℃）。疫情方面，中国台湾桃园1家珍珠鸡饲养场于9月23—24日确诊H5N1（入秋首例），境外美国、荷兰、法国等多点亦出现H5N1/HPAI，需关注其对原料流通的潜在扰动。此外，南宁武鸣、海口、成都东部新区、辽宁凌海等地陆续划定或调整禁养区、限养区。

06数据口径：价格主源唯一，行业信息分源使用

本文价格数据以羽绒金网官方接口直采为唯一价格来源，执行GB/T 14272-2021口径，统计报告期内21个报价日的等权算术平均；周末及无报价日不补齐。由于10月1日起进入国庆假期、主源无新增报价日，故“期末报价”实为9月30日值，文中已逐处标明。相关报价为全国主要羽绒产区含税现货价，不含二手绒、胶水绒、粉尘绒和鸡丝绒。

净绒（T/WCYX 02-2022）口径与GB/T口径的环比、同比完全一致，仅存在固定线性换算关系，属同一底层序列的不同计价表达，不重复计来源。中国羽绒信息网、中国禽苗网仅用于交叉验证，不用于本文价格计算。

供给、需求、进出口和行业事件信息综合参考Mysteel、海关总署、国家统计局、国家气候中心、中国气象局与中国羽绒工业协会公开信息。截至报告期末，公开缺失5项（鹅苗日均供应量、羽绒服月度零售量额、鹅原料毛收购价、再生羽绒与新绒价差），待确认口径冲突6项（父母代鸭苗售价、出苗量环比同比、鸭毛结算价同比、蓬松度分档、出栏预测口径、鹅原料毛类别），相关结论以现有信息为限，其中涉及基本面关键判断的4项，使用前需人工复核。